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宋城股份:深化互联网基因 推荐评级

2014-04-22 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:周纪庚

[摘要]

事件:公司发布公告,宋城股份总裁办公会议审批通过了以现金增资和受让股权相结合的方式战略投资杭州本末文化创意有限公司(以下简称“本末文化”),同意公司与本末文化签订《合作协议书》。本次投资完成后,公司将直接持有本末文化60%股权,成为其控股股东。


点评:


创意视频补充,提升品牌营销效应。本末文化成立于2011年,是一家以微电影、影视广告(TVC、CF)、宣传片及影视前后期制作为主要内容的视觉影像制造商和创意产业服务商,拥有自有创意、拍摄、制作、后期特效、三维动画等影视一体化团队。宋城股份未来将致力于与本末文化在品牌道具、日常创意影像制作、剧目编排等方面的合作。战略投资如此新锐的影视制作公司,相关微电影、宣传片等创意视频有助于公司扩大“宋城”和“千古情”品牌效应,提升营销内容与公司整体文化形象的契合度。


发挥内容资源优势,深化互联网基因。收购本末文化后,公司计划将千古情等舞台秀转变成为舞台视频,增加宋城文化内容输出方式,将原本只能在剧场观看的舞台秀通过录影及后期制作成可供流通的视频内容,促进线下内容向线上内容的升级。在视频的天然互联网因子驱动下,利用各网络平台渠道,扩大受众群体至全国范围,想象空间打开。同时,新业务有利于增加公司收入,创造新的利润增长点。


维持“推荐”评级。我们维持之前的盈利预测,预计公司2014-2016年EPS为0.69元、0.87元和1.01元。以公司2014年4月21日收盘价24.95元来计算,其2014-2016年市盈率分别为36倍、29倍和25倍。我们维持“推荐”评级。


风险提示:(1)异地项目业绩不如预期;(2)影视业务收入不确定性风险;(3)股东减持风险;(4)自然灾害等不可抗力。


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