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四方达:毛利率有所回升 增持评级

2014-04-23 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:潘喜峰

[摘要]

报告摘要:


2014年一季度,公司共实现营业收入3422.71万元,同比增加16.83%;实现归属上公司股东净利润833.74万元,同比增长13.89%;实现每股收益0.04元。公司业绩基本符合预期。


出口增加和高档产品石油开采用复合片的销售提升了毛利率。报告期内,公司的综合毛利率为44.18%,同比增加了4.12个百分点,环比增加了4.81个百分点;净利润率为23.91%,同比减少了1.07个百分点,环比增加了6.96个百分点。公司毛利率的提升是个好的迹象。


期间费用率有所上升。报告期内,公司的期间费用率为19.96%,同比上升了2.88个百分点。其中销售费用率为6.20%,同比增加了2.39个百分点;管理费用率为17.90%,同比下降了3.14个百分点;财务费用率为-4.14%,同比增加了3.63个百分点。公司管理费用率的下降值得肯定,同时财务费用对业绩的影响趋弱。


公司是国内金刚石聚晶复合材料的龙头企业,在聚晶金刚石拉丝模坯、中高端石油/天然气钻探用复合片、大直径PCD/PCBN刀具用复合片和木工用PCD刀具片等金刚石聚晶材料领域都具备很强的竞争实力。


我们暂维持公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.19、0.24和0.30元的预测。公司具备长期增长潜力,但是在超募项目投产之前预计增速以平稳为主,因此暂给予公司增持评级。


风险:创业板的系统风险;公司新品市场开拓不畅风险。


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