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思美传媒:落实向新媒体广告延展战略 推荐评级

2014-04-28 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:周纪庚

[摘要]

事件:思美传媒公布2014年一季度报告,一季度公司实现营业总收入3.63亿元,同比增长16.99%,归属于上市公司股东的净利润259.7万元,同比增长36.9%,扣非后净利润195.6万元,同比增长9.88%。符合我们预期。公司预计14年1-6月净利润的变动幅度在-20%-30%之间。


点评:


收入平稳增长,一季度收入占全年比重较小。公司14年一季度收入同比增长16.99%,从公司历史情况看,一季度收入受春节因素影响,占全年比重较低。13年公司一季度收入占全年比重仅为18.9%。


公司子公司扩大经营范围至网络广告,落实公司向新媒体广告延展的战略。公司将控股子公司杭州朗极的经营范围扩大至网络广告业务,杭州朗极原主要经营业务为户外广告,公司在此平台上组建了数字互动营销团队,将视频贴片广告作为切入点,发展综合性数字互动业务代理,一方面挖掘公司传统客户的互联网投放需求,增加新媒体业务规模,另一方面通过提供全媒体的解决方案,提高公司综合比稿竞争力。同时,在发展新媒体广告上,公司将发展大数据为基础的精准投放的发展模式,提高公司媒介代理实力。


维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年每股收益分别为1.15元、1.41元和1.83元,对应当前股价PE分别为38、31和24倍,考虑到公司正处于传统广告向新媒体广告的转型期,打开新的成长空间,未来外延并购的成长预期强,我们维持公司“推荐”评级。


风险提示:(1)传统广告业务大幅下滑的风险;(2)互联网广告业务拓展缓慢的风险。


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