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金风科技:一季度业绩大幅增长 买入评级

2014-04-28 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:龚斯闻 潘喜峰

[摘要]

报告摘要:


公司2014年一季度实现营业收入14.34亿元,同比大幅增长50.80%;归属于上市公司股东净利润5080.11万元,同比大幅增长56.50%;基本每股收益0.02元。


公司风机国内龙头地位稳固,未来市场份额仍有上升可能,增长有望超过行业平均水平,在营收及毛利提升双重作用下,风机盈利能力将有持续增长。截止一季度末公司待执行订单总量为4291.25MW,其中750kW机组6.75MW,1.5MW机组3651MW,2.5MW机组612.5MW,3.0MW机组21MW;其中包括海外订单354.5MW。另外,公司中标未签订单3834MW,目前在手订单共计8125.25MW。


公司风电场质地优秀,无论运营还是出售均有很好盈利能力,未来将大幅提升公司盈利水平。我们预计今年公司新增权益装机将超过去年。在能源局共四批项目核准中,公司获得了近3GW项目,目前约有一半还未开工,后续项目储备丰富。


公司风电服务业务继续保持良好势头,未来“一站式”服务、SCADA平台以及运维服务均将持续增长。


我们预计公司2014年至2016年EPS分别为0.35、0.55和0.74元。


目前公司估值水平与行业平均相当。从竞争力来看,公司既是国内风机龙头,同时具备风电场及风电服务业务,是国内资质最优的风电类上市公司。今年国内新的风电支持政策还将陆续推出,电网消纳风电能力还将逐步提高,我们看好风电行业继续转暖,公司作为行业龙头,将充分受益,业绩将持续提升。给予公司买入评级。


风险提示(1)风机需求不及预期,风机价格下滑;(2)公司风电场运营及出售低于预期;(3)“沪港通”出台引发“深港通”预期,公司AH股价价差压力。


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