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银河证券:新订单指数回升力度加大

2014-05-05 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英

[摘要]

核心要点:


制造业PMI继续微升2014年4月官方制造业PMI50.4,较3月继续小幅回升0.1个百分点。但较过去十年同期而言,亦创下最低值。其中,新订单指数回升0.6个百分点至51.2是4月制造业平稳扩张的主要支撑,预示经济运行短期将会偏稳。


4月中型企业景气度提高幅度超过大型企业,环比升1.1个百分点至50.3,五个月后重返50以上的扩张区域。但不论是大中小企业,4月新订单指数都明显增加。


新订单指数回升力度有所加大4月新订单指数出现近八个月来最大幅度回升:较3月上升0.6个百分点至51.2%,也是构成PMI的五个分项中升幅最大的。而同时,代表外需的新出口订单指数在3月短暂回升后4月再次降至50%以下,预示短期出口仍难乐观,内需回升仍是经济趋稳的主要动力。近期虽然欧洲和美国制造业PMI持续扩张,但日本、巴西、俄罗斯以及亚洲一些国家的制造业PMI却出现了连续放缓。


供给端有所改善虽然新订单指数明显回升,但4月生产却较平稳:4月生产指数较3月小幅回落0.2个百分点至52.5%。受此影响,产成品库存消化速度加快,原材料库存指数小幅回升。4月产品库存指数较3月回落1个百分点至47.3%,供求关系有所改善。而采购量指数小幅回升,也反映制造业企业的生产积极性稳中向好。在经济弱回稳背景下,主要原材料购进价格出现了止跌迹象,指数较3月大幅回升3.9个百分点至48.3%,仍位于临界线下,预计4月PPI将会降中有所趋稳。


非制造业PMI小幅回升4月非制造业PMI环比上升0.3个百分点54.8%,其中新订单指数50.8与上月持平;收费价格指数连续三个月徘徊在49%附近。分行业看,虽然建筑业商务活动指数仍处于相对高位,但扩张动力有所减弱,服务业景气度指数虽处于相对较低位置,但扩张动力却有所加强,是4月非制造业景气度环比上升的主要贡献力量。


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