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宋城演艺:造东风迎展翅日 推荐评级

2014-05-06 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:周纪庚

[摘要]

事件:公司发布公告,与九寨沟管理局签订旅游战略合作协议。


点评:


低成本营销拓展,深化互联网营销渠道。公司与九寨沟管理局的合作方式为:联合营销,广告置换。此类营销方式具有双赢的特点,营销成本较低,公司营销推广手段更趋于娴熟。冰瀑节和旅游联合推介会增加公司线下营销渠道,扩大营销范围和影响力。


同时,在合作内容上,双方强调网络整合营销,打通官网链接,深化互联网营销渠道,结合前期投资的本末文化的视频优势,网络营销攻势可期。


三亚和丽江项目业绩可观,期待九寨沟项目表现。公司一季度营业收入同比增长55.14%,主要得益于三亚千古情项目的业绩释放。


于今年3月21日开业的丽江千古情项目市场认可度较高,每天开演两场,再加上接驳车带来的交通改善和游览内容丰富催生的较高门票价格,因此在游客人数和客单价高期待值的情况下,业绩可观。上述两个异地项目业绩表现靓丽,在当地营销力度加强的背景下,我们预计5月1日开业的九寨沟项目将延续喜人业绩。


维持“推荐”评级。由于公司异地项目业绩超预期,我们提高之前的盈利预测,预计公司2014-2016年EPS为0.72元、0.90元和1.05元。以公司2014年5月5日收盘价22.90元来计算,其2014-2016年市盈率分别为32倍、25倍和22倍。我们维持“推荐”评级。


风险提示:(1)异地项目业绩不如预期;(2)影视业务收入不确定性风险;(3)股东减持风险;(4)自然灾害等不可抗力。


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