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瑞银证券:FingeronthepulseNo.22

2014-05-30 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:蒲延杰 陈李

[摘要]

瑞银行业景气红绿灯本期景气好转的绿灯数目首次为6只(环比增加6只),景气恶化的红灯数目为14只(环比增加5只),见图1。其中,下游消费行业中,景气好转的绿灯数目为1只(环比增加1只),景气恶化的红灯为3只(环比减少1只),见表1。与投资相关的中游行业,代表景气好转的绿灯数目为2只(环比增加2只),代表景气恶化的红灯为8只(环比增加5只),见表2。


下游消费品行业出现一丝好转迹象瑞银跟踪的41个商品房市场上周平均成交5.02万套,同比下滑4%,降幅收窄。研究员反馈,个别地产公司通过降价促销,销售量出现企稳,预计积压的需求或在7-8月份释放。5月前三周乘用车销售同比增速15-16%,保持平稳。5月降价车型上升至500款左右,库存回升至2.18个月。家电行业景气变化不大。


中游周期性行业景气恶化加剧(1)本期钢价继续下跌,本旬重点钢厂的库存回升,研究员反馈经销商融资比较困难,对后市普遍谨慎;(2)4月工程机械销量加速下滑,挖机同比下滑20.6%,挖机开机小时数同比下降超过10%,较顶峰下降超过30%。五月上旬,开机时间环比仍处下降中;(3)重卡、水泥大部分指标持续转淡。


唯一的亮点在于,5月上中旬的发电量增速4.6%,较4月的低位略有反弹。


上游资源行业景气出现分化我们看见一些转好的迹象,表现在:(1)下游需求回暖与国储收铜,铜价回升至7040美元/吨附近,较上期涨幅为5%。保税区的库存也在下降;(2)研究员继续看好镍,维持景气持续3-6个月的判断;(2)原油价格较上期缓慢回升2.8%。煤炭行业的指标仍在恶化,焦煤、动力煤价格下跌,秦皇岛煤炭库存回升至630万吨,较上期增加20%。


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