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银河证券:出口增速回升

2014-06-09 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英

[摘要]

核心要点:


5月出口回升8号海关总署数据显示5月我国进出口总值3550.2亿美元,同比增长3%。其中,出口1954亿美元,增长7%;进口1595亿美元,下降1.6%。(1)5月份进出口数据以人民币计算和以美元计算仍有偏差,但是出口毫无意外回升。5月份出口回升主要依靠一般贸易的回升,一般贸易单月再次超过1000亿美元,这是第三次月度出口额超1000亿美元;(2)5月份出口数额增长是源于对欧盟和美国出口的增长;(3)出口商品看机电产品和高科技产品出口恢复是出口金额上升的主要原因,打破了年初开始的出口依靠劳动密集型产品拉动出口的态势;(4)进口方面从商品来看,主要进口商品均出现下跌,铁矿上、铜和煤的进出口出现下降。进口大宗商品势头有所缓解,造成出口出现回落。预计未来出口仍然保持上升状态,进口方面随着我国经济稳定而逐步恢复。


市场流动性宽裕六月首周,央行正回购700亿元,公开市场操作净投放730亿元,较上周考虑国库现金定存后的净投放规模略有增加。连续四周的净投放,使6月初的市场流动性依然保持宽裕,货币市场短期利率维持在近年来较低的位置。而定向宽松力度不断加大使得长期利率持续小幅回落。目前,像政策性金融债、铁道部债券,最近的发行利率已接近去年9、10月份水平,但从绝对值来看仍有较大的下行空间。而五月份出口改善,贸易顺差扩大至359亿美元,欧央行又开始实施负利率政策,外汇占款的情况短期或有所改善。综合考虑内外因素,六月银行虽面临年中考核,但市场资金面仍有望波澜不惊。


农产品价格小幅回升蔬菜价格由于季节原因继续下跌,猪肉价格小幅回升。受蔬菜市场供应量影响,商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比前一周下降3.9%。寿光农产品物流园本周蔬菜价格定基指数为71.79点,比上周76.61点下跌4.82个百分点,环比跌幅6.29%,同比跌幅25%。


随着气温升高,各地地产蔬菜产量增加,供应量充足;山东菜和及地产菜为主,运输成本相对较低,菜价正常下降。猪肉价格上涨0.3个百分点,猪肉价格涨速回落。搜猪网显示全国生猪市场如前期所分析,在临近端午节止涨下跌。全国瘦肉型猪均价周末跌破13元/公斤,回归至6元/斤附近的理性位臵,仔猪及母猪补栏平稳。在临近端午节前,全国生猪市场再次下跌。在经历了半个多月的脱离基本面的诡异暴涨后,生猪市场开始回归基本面,全国均价回到6.3元/斤左右的价位。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期下跌0.21个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉低CPI约0.07个百分点。


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