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瑞银证券:FingeronthepulseNo.23

2014-06-26 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:蒲延杰 陈李

[摘要]

瑞银行业景气红绿灯本期景气好转的绿灯数目为6只(环比持平),景气恶化的红灯数目为15只(环比增加1只),见图1。其中,下游消费行业中,景气好转的绿灯数目为1只(环比持平),景气恶化的红灯为3只(环比持平),见表1。与投资相关的中游行业,代表景气好转的绿灯数目为2只(环比持平),代表景气恶化的红灯为8只(环比持平),见表2。


下游消费品行业:商品房销售下滑加剧(1)瑞银跟踪的41个商品房市场6月前三周周均成交量环比5月下降23%,同比下降29%。研究员认为,部分城市库存压力较大,越来越多推盘项目开始降价,购房者观望情绪将在短期内对成交量形成制约;(2)6月前两周乘用车销售同比增长11-12%,降价车型约占2/3,5月底库存下降至2个月;(3)空调内销维持快速增长,终端出货高于工厂出货,使得库存下降;冰箱和洗衣机内销不佳。


中游周期性行业:唯一亮点是电力行业电力行业延续之前的景气,6月中旬全国日均发电量同比增速8.6%,高于5月下旬的5.4%,且成本一直在下降。其他行业景气继续恶化,表现为价跌库存高企,比如:淡季来临全国水泥均价降至329元/吨,库容比回升至70.4%;螺纹钢价格跌破3200元/吨,经销商库存升至1356万吨;5月份挖掘机销售同比下滑30%(4月份为-21%),开工利用小时数也大幅下滑。


上游资源行业:工业金属、原油价格短期反弹煤炭行业景气持续下降,动力煤与焦煤价格一直在下跌,秦皇岛动力煤库存攀升至727万吨(上期为612万吨),直供电厂煤炭库存升为23天。中东地缘政治风险,短期刺激了原油价格的反弹。由于美元受到打压,工业金属价格反弹明显,LEM与SHFE的铜库存环比减少,研究员认为金属基本面的需求依然疲弱。


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