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厦门钨业:有望受益组建厦钨稀土集团 买入评级

2014-07-09 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤 宋小庆 吴怡平

[摘要]

7月8日,公司公告称根据国务院稀土专题会议精神和工业和信息化部《大型稀土企业集团组建工作指引》要求,公司编制了《厦门钨业股份有限公司稀土集团组建方案》,组建方案于近期获得福建省人民政府批复。公告内容显示:公司控股股东福建省稀有稀土(集团)有限公司本部主要从事股权投资业务,不从事具体生产经营,有关稀土产业发展均以上市公司为主体。上市公司作为承担福建省稀土产业发展的实施主体,通过稀土事业部对稀土业务进行管理,将以稀土事业部为基础组建稀土集团。


上市公司将直接受益稀土集团组建公告内容显示:新组建的稀土集团将以上市公司控股子公司的身份,对福建省内稀土资源及冶炼分离产能进行整合。福建省是我国南方中重稀土主要资源地之一,根据相关资料,省内中重稀土矿产(我国优势矿种)资源远景储量近百万吨,目前拥有中重稀土开采配额约2000吨/年,合法市场占有率为11.17%。若稀土大集团组建方案获批,根据国家相关产业配套政策原则,未来上市公司有望获得新增开采权证、开采指标、冶炼分离指标和国家收储等政策倾斜,对企业盈利形成实质性利好。


稀土集团获批尚存不确定性1)目前该稀土集团组建方案尚需要国家相关部门审核;2)大集团政策倾斜尚无法量化;3)福建省内稀土资源勘探程度较低;4)福建省内尚存其他大集团核心企业所属的开采权证。


维持“买入”评级预计公司2014-2016年EPS分别为0.95/1.2/1.48元/股,(2013年为0.67元),对应2014-2016年PE为28/22/18倍。公司产业链完整、深加工技术具备优势,定位具有不可复制性,因此我们维持公司“买入”评级。


风险提示组建稀土集团及配套政策的不确定性风险;稀土价格大幅下跌的风险。


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