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瑞银证券:瑞银行业景气红绿灯

2014-07-11 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:蒲延杰 陈李

[摘要]

瑞银行业景气红绿灯本期景气好转的绿灯数目为1只(环比减少5只),景气恶化的红灯数目为17只(环比增加2只),见图1。其中,下游消费行业中,景气好转的绿灯数目为0只(环比减少1只),景气恶化的红灯为6只(环比增加3只),见表1。与投资相关的中游行业,代表景气好转的绿灯数目为1只(环比减少1只),代表景气恶化的红灯为7只(环比减少1只),见表2。


下游消费品行业:景气降至2014年以来最差水平本期下游景气状况倒退至今年来最差水平(次差水平为4月下旬),显示下游需求动能进一步衰竭。(1)瑞银跟踪的41个商品房市场7月首周均成交量5.2万套(周环比略回升),但同比下降29%。6月百城住宅均价环比下跌0.5%,跌幅较5月有所扩大,新开工依然疲弱;(2)6月乘用车销量同比增14%,基本平稳,但降价车型占比从64%回升至69%,月底库存增至2.1个月;(3)空调销售增速下降,从年初的25%下降到17%,我们的行业研究员判断未来几个月地产销售的滞后影响将更加明显。


中游周期性行业:发电量同比增速跳水发电量数据显示6月下旬同比增速跳水至2.2%,显著低于中旬水平。在成本推动下,钢材价格有一定的反弹,但可能并非需求层面的好转。6月下旬重点钢企粗钢日产量环比下滑3.2%,经销商库存小幅下降0.3%,1392万吨的钢厂库存比较高。我们的行业研究员反馈,水泥、工程机械行业景气指标继续恶化,重卡、建筑装饰走平。


上游资源行业:金属、原油价格反弹似终结工业金属与原油价格已停止反弹,动力煤与焦煤的价格仍处于下跌通道中。


秦皇岛动力煤(5500大卡)跌至500元/吨,比2008年金融危机期间还低。


动力煤库存攀升至739万吨(上期为727万吨)。短期来看,金属基本面略偏正面,7月初有淡季不淡之景象,铜库存出现下滑,普遍反馈电网投资对于铜线缆的需求较好。


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