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金地集团:销售继续回升 增持评级

2014-07-09 类别:公司研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点:


销售环比上升:2014年6月,公司销售面35.7万平方米,同比下降10.08%,环比上升68.4%;销售金额43.3亿元,同比下降20.84%,环比上升65.27%。上半年公司共销售面积131.3万平方米,同比下降12.52%,销售金额169.9亿元,同比下降13.84%。尽管公司6月份销售环比继续回升,但销售面积和销售金额连续6月同比下滑,目前公司存货超过400亿,年内去化压力仍比较大;另外,上半年公司未完成销售目标,预计下半年将加快推盘速度。


销售均价呈下降趋势:6月份公司销售均价为12129元/平方米,同比下降11.97%,环比下降1.86%;2014年1-6月销售均价12940元/平方米,同比下降1.51%。公司销售均价在6月份出现同比下降,暗示公司或在加快去库存速度。


6月新增2个项目:6月份公司新增2个项目,分别位于杭州和南京,两个项目占地面积10.08万平方米,容积率面积22.08万平方米,楼面均价4923元/平方米。上半年公司新增10个项目,容积率面积131.4万平方米,与上半年销售面积持平,公司土地储备策略相对谨慎。从新增项目布局来看,东部核心城市仍是首选。


盈利预测和投资评级:预计公司2014-2016年每股收益分别为0.79元、0.93元、1.12元。按7月8日公司收盘价9.37元,公司2014-2016年PE分别为12x、10x、8x,处于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为12.43元/股,对当前股价折让24.64%。维持公司“增持”评级。


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