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宋城演艺:紧抓三季度行情 推荐评级

2014-07-15 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:周纪庚

[摘要]

事件:公司公布2014年半年报业绩预告,预计2014年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.61-1.88亿元,同比增20%-40%。


点评:


地区旅游数据靓丽,业绩符合预期。杭州旅游局的数据显示,今年端午节小长假,收费景区接待人数同比增长高达27.84%,其中杭州乐园和烂苹果乐园景区接待人数分别同比增47.98%和166.96%,亲子游受到热捧。受益于杭州靓丽的旅游数据和公司杭州景区的改造升级,公司杭州项目业绩有望实现稳定增长。此外,作为公司异地千古情项目的开拓地,今年前五个月,三亚游客接待量同比增长17.24%(去年15.14%),丽江同比增15.25%(去年8.28%),当地旅游行业表现明显好转。在此背景下,我们预计异地项目已经成为今年公司业绩的主要驱动力。剔除去年同期大额政府补助因素影响,公司上半年业绩符合我们预期。


三季度旅游行情,期待公司腾飞。观察过去十年旅游餐饮板块的三季度行情表现,我们发现其中八年跑赢大盘,六年实现正增长,说明由暑期旅游旺季和十一黄金周促成的三季度行情真实存在。


随着14年暑期旅游旺季的到来,旅游餐饮板块预计进入上升通道。


7月2日,国务院会议确定三措施促旅游业改革发展,利好旅游板块。作为旅游餐饮板块的优质公司,宋城演艺有望迎来新一次的腾飞。


维持“推荐”评级。我们维持之前的盈利预测,预计公司2014-2016年EPS为0.69元、0.87元和1.01元。以公司2014年7月14日收盘价26.20元来计算,其2014-2016年市盈率分别为38倍、30倍和26倍。我们维持“推荐”评级。


风险提示:(1)异地项目业绩不如预期;(2)影视业务收入不确定性风险;(3)股东减持风险;(4)自然灾害等不可抗力。


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