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瑞银证券:FINGER ON THE PULSE NO.25

2014-07-24 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:蒲延杰 陈李

[摘要]

瑞银行业景气红绿灯本期景气好转的绿灯数目为4只(环比增加3只),景气恶化的红灯数目为8只(环比减少9只),见图表1。其中,下游消费行业中,景气好转的绿灯数目为0只(环比持平),景气恶化的红灯为3只(环比减少3只),见表1。与投资相关的中游行业,代表景气好转的绿灯数目为3只(环比增加2只),代表景气恶化的红灯为2只(环比减少5只),见表2。


下游消费品行业–短期现企稳迹象表现在:1)瑞银跟踪的41个商品房市场7月前三周周均成交4.2万套(环比基本持平),同比下降17%,其中二、三线城市分别上升2%和5%。房价下跌城市达55个,为2011年至今下跌范围最广水平。多城市陆续取消限购,瑞银研究员认为后续将有更多城市放松限购和落户政策,以提振需求;2)研究员反馈近期空调内销略好转,家电的库存仍未能很好消化;3)乘用车行业处于淡季,景气度无明显变化。


中游周期性行业–7月中旬发电量数据回升中游行业的亮点在于:1)7月中旬发电量同比增速回升至3.4%(上旬0.3%);2)7月上旬粗钢产量环比回升2%至181.4万吨,钢材库存略下降,螺纹钢价小幅上涨,其他品种价格持平,研究员反馈板材盈利较好,热轧产量环比上升趋势或难以持续。工程机械、重卡、建筑装饰行业景气度与之前持平。全国水泥均价跌至326元/吨,库容比在72%左右,淡季需求维持疲弱。


上游资源行业–煤炭弱有色强动力煤与焦煤的价格仍处于下跌通道中,但库存有企稳迹象。秦皇岛动力煤降至725万吨(上期为750万吨),钢厂与焦化厂库存稳定在13万吨。短期来看,研究员反馈有色金属基本面维持偏正面,7-8月通常是消费淡季,但目前国内铜、铝现货升水较好,与电力相关的铜杆订单较好。淡季中金属的需求较往年略好,但预计现货升水的状况不会进一步走高。研究员最为看好的品种是金属镍。


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