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山西证券:继续关注具备跨界转型特征的周期性行业的投资机会

2014-07-28 类别:策略 机构:山西证券 研究员:孟令茹

[摘要]

本周重点关注行业:


1、银行;2、非银行金融;3、有色;4、采掘;5、商业贸易主要内容:


世界经济动态:IMF下调全球经济增长预期;英国二季度GDP初值环比增长0.8%超越危机前峰值;美国6月耐用品订单环比上升0.7%好于预期;下游行业动态:主要城市商品房周成交套数维持低位,商品房存销比维持高位,依然处在调整期;商务部监测数据显示全国36个大中城市食用农产品市场价格止跌回稳,流通环节生产资料价格继续回落;国务院会议部署多措并举缓解企业融资成本高问题;央行向国开行发放1万亿元PSL初探中期政策利率;银监会批准三家民营银行筹建申请;汇丰中国7月制造业PMI初值52创18个月最高水平;6月金融机构外汇占款减少882.8亿元结束十连增。


中游行业动态:进口矿价反弹四周后再次回落,钢材综合价格指数继续寻底;水泥价格维持小幅下行趋势;本周机电产品价格总指数呈现稳中略升态势,本周收于99.52点,与上周持平。


上游行业动态:本周锌铝铅3月期价继续上涨,本周锌加速涨3.23%,铅涨1.35%,铝涨2.63%;原油价格小幅上涨,WTI原油期货结算价收102.09美元/桶,周涨1.55%;美元指数直线上涨,收于81.05%,周涨0.65%。秦皇岛港大同优混5800大卡动力煤平仓价周跌4元,秦皇岛库存减少1.3%至704万吨;四港焦煤库存减3.98%至680万吨;太原一级冶金焦车板价收980元/吨,自6月20日跌20元/吨后保持稳定。


交运指标及市场流动性:BCI连涨6周后连跌三周,周跌4.20%;当周中国沿海综合煤炭运价指数涨1.33%,连涨两周,煤运指数周涨2.40%,受益于电厂耗煤增加。需求增长与运力扩充同在,中国出口集装箱即期运价略有回落1.78%,综合运价指数保持稳定;原油及成品油运价本周均现上涨,中国进口运价现6月中旬上涨后的震荡态势。流动性:月末效应明显,银行间利率周环比大幅上涨,7天加权利率收4.27%,14天加权利率收5%。


市场表现及投资建议:继续关注具备跨界转型特征的周期性行业的投资机会。


近期主板反弹尤为明显,归纳总结有几点原因:一是6月份和二季度宏观经济数据好于预期,稳增长措施出现成效,上周公布的汇丰PMI也显示回暖迹象,尤其是汇丰就业指数已经连续两月回暖,进而提升周期股反弹行情;二是从市场层面来看,央行为配合市场的IPO有序推进,已经停止正回购,市场资金相对宽松;三是政策层面上,多城市楼市限购放松推升房地产市场行情,及近期铝铅锌等期货价格上涨,推升有色金属板块上扬;四是创业板中期报告未有超预期,加上港沪通相关政策刺激,主力资金由创业板向主板腾挪明显,提升低估值板块估值修复动力。但是从二级市场上看,本轮周期股反弹主要集中在与新兴行业靠拢或具有国企改革主题的传统行业。结合板块估值状况、近期涨跌幅较小、近期市场刺激因素及震荡市场中重点把握右侧投资机会的投资逻辑,本周建议关注银行板块中股份制银行、非银行金融、有色金属板块关注镍铝锌铅子行业、商业贸易、采掘等行业的投资机会。


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