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瑞银证券:瑞银行业景气红绿灯

2014-08-22 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:蒲延杰 陈李

[摘要]

瑞银行业景气红绿灯本期景气好转的绿灯数目为1只(环比减少4只),景气恶化的红灯数目为9只(环比增加2只),见图表1。其中,下游消费行业中,景气好转的绿灯数目为0只(环比减少1只),景气恶化的红灯为4只(环比增加1只),见表1。与投资相关的中游行业,代表景气好转的绿灯数目为0只(环比减少2只),代表景气恶化的红灯为3只(环比增加2只),见表2。


下游消费品行业–家电景气度开始下滑,下游行业景气好转指标再度为零1)瑞银跟踪的41个商品房市场8月前两周周均成交4.2万套,同比下降18%。我们的行业研究员反馈,受限购放松与集中签约影响,第二周较第一周环比回升12%;统计局7月数据显示,70个大中城市中,价格环比下跌的城市数较上月上升9个达64个。2)家电景气度下降,其中7月空调内销增速降至8%,行业研究员预计房地产销售下滑的影响已开始显现,8月气温较正常值偏低,销售增速可能仍不佳;3)7月狭义乘用车销量同比增长11%,经销商库存环比小幅上升至2.2个月,降价车型占比下降至66%(7月前3周占比73%),基本符合淡季特征。


中游周期性行业–景气全面转淡,无一指标环比转好1)7月发电量同比增速为3.0%(1-6月为5.3%),而8月上旬的发电量同比增速降至-0.1%;2)钢价小幅下跌,需求环比减弱。钢厂库存在下跌,由于资金问题,经销商库存降至过去两三年的低点。行业研究员反馈,热轧、板材价差较好;3)7月挖机、装载机销量同比分别下跌27%和20%,与6月接近,未见好转。设备开机小时数依然低迷,行业研究员预计后续行业还将在低位徘徊。研究员反馈水泥、重卡、建筑装饰行业景气度与之前持平。


上游资源行业–动力煤景气在恢复动力煤需求略有回升,价格在企稳,秦皇岛5500大卡动力煤价格为480元/吨(前期为475元/吨),库存下降至560万吨。焦煤价格弱势下跌,库存升至13.3万吨(前期为13.0万吨)。国际油价持续下跌,研究员反馈近期部分国际大机构纷纷下调需求预测。有色金属行业景气变化不大。


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