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瑞银证券:市场暂时风险不大

2014-09-22 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:陈李 蒲延杰营胡迪

[摘要]

小盘股鸡犬升天后终现回调三季度以来,国内散户通过融资买入已经接近1800亿元,资金流入量远远超过海外资金。汹涌的散户资金造成市场活跃,也带来隐忧。小盘股,主题股的此前过份表现,终于让市场在本周二出现了大幅调整,沪深两市成交总额突破5000亿。以金融行业为代表的指数权重股在过去几周涨幅并不显著,我们认为沪港通受益标的、大型蓝筹公司的价值仍然凸显,对海外投资者而言仍具吸引力。


经济数据疲弱,央行“定向”护盘上周末公布的经济数据异常疲弱,为了避免改变市场预期,央行并未采用降息、降准等全面放松的强货币政策来刺激经济,而是通过3个月期5000亿的SLF针对五大行定向注入流动性和20个基点的14天正回购利率下调来释放对经济的托底信号。


本周融资融券标扩充和IPO打新或对市场产生扰动从本周一开始,融资融券股票池从695只扩充至900只,预计将引入大量新增资金。根据融资融券标的股票中总市值和自由流通市值最小的205家公司的融资规模,我们预计新增的205只标的静态来看可能带来600-800亿人民币新增资金。另外本周一、周三和周四分别有1只、8只和3只股票IPO发行,根据我们的测算周四资金面最为紧张,大约会累积冻结约9000亿元可能对市场产生一定冲击,9月29日和30日的资金解冻又会对市场产生正面推动。


投资建议:沪港通开闸之前,我们认为风险不大我们重申短期对指数偏正面的看法,不断扩容的“热钱”激活了存量资金博弈的市场和主题,本周下跌最大警示的是小盘股的"泡沫"。“边打边撤”可能会是多数机构投资者态度。沪港通正式开通,小盘股或许有更大调整。


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