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金融:监管鼓励券商进一步补充资本 荐8股

2014-09-21 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

行业及公司重要动态本周行业及公司重要动态:


广发证券(000776)调研:H股上市或将加快、股权激励领先一步;证监会放宽政策鼓励券商进一步补充资本,放宽券商IPO条件;证监会预期年底前推出注册制改革方案;保险公司发行优先股开闸,平安集团或先行试点;上海33条意见落实“新国九条”促资本市场发展;证监会发布《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》;投资建议继续看好证券板块:证监会不断扩大券商资金来源放宽资本限制(发行新型资本补充工具如优先股、减计债、可转债等),券商板块加杠杆趋势将持续加强,且后续《证券法》修订后存在放开股权激励等催化因素。我们维持行业“增持”评级,推荐投资组合为三条主线。


选择券商标的的三条主线:


主线1)融资融券线上开户已被放开,预计后续创业板线上开户也将放开,互联网券商的盈利模式被进一步打通;证监会进一步确认“一人一户”政策的放开,叠加指数上涨带来财富效应有望吸引新增投资者入场,近期新开户数持续提升,应首选稀缺的互联网券商如锦龙股份(000712)等;主线2)地方国企改革不断深化且力度可能超过中央层面,国元集团有望成为混改的标志性案例(或是类民营的机制),国元证券作为其主体将显著受益;且国元证券本身ROE正处於反转过程中,估值仍位于券商的较低水平,继续看好国企改革的标杆性公司国元证券(000728);主线3)从市场反弹带动券商上涨的传统β角度看,综合考虑两融、交易量、股票投资资产等弹性指标,推荐组合是华泰证券、光大证券、中信证券、广发证券。


继续看好保险板块:我们认为“国十条”出台后将打破我国保障型保险产品的增长瓶颈,改变市场对保险股成长性的悲观预期,成长性将重新成为保险股的重要驱动因素,这是保险行业基本面的重大变化。此外政策红利不断释放、流动性总体由紧转松的趋势下,风险溢价仍有望持续下降;总体来看,未来保险股的走势重回基本面和估值的双轮驱动,在基本面底部反转的当下,应当更为乐观地看待保险股。此外,近期市场强势上涨,保险指数涨幅仅略高于沪深300,本身的β弹性也有待体现。个股方面我们首推中国太保(601601)和中国平安(601318)。


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