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均胜电子:国际技术本土化加速 买入评级

2014-10-09 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:徐永超

[摘要]

事件:公司与浙江大学设计与集成研究所(以下简称“浙大研究所”)签署《关于共建浙大--均胜“创新设计与智能制造联合实验室”(以下简称“联合实验室”)的协议》,同时聘任浙江大学工程机械及自动化系谭建荣院士为公司首席技术科学家。


点评:我们认为此次合作,是公司国际技术本土化吸收的重要举措,通过加强产学研结合,即促进公司技术战略储备,又有利于保障公司研发人员供给,从技术方向把控和团队研发多层级上为公司研发夯实基础。


强强联合,产学研助推发展。联合实验室将结合浙大研究所的科研和人才优势以及均胜电子先进的技术和产业化能力,通过联合研究和合作项目,推动德国自动化生产技术在中国市场的研究与应用,推进均胜在自动化科研项目的开展和关键技术的攻关。


人才保障,为发展夯实基础。科技竞争的根本是人才的竞争,公司通过聘谭建荣院士为公司首席技术科学家,为公司以及联合实验室确定研发方向和发展规划。且通过在浙大设立学生培养基地,实现人才的联合培养与培训,建立浙江大学教学实践基地,保障后续人才的供应,实现了在技术前沿和研发一线的人才布局,进一步促进产学研相结合。


国际技术本土化步伐坚定。工业自动化及机器人集成是均胜电子三大战略方向之一,为加快企业在工业机器人领域的发展,今年6月以来,公司相继收购德国IMA,又出资1.5亿元设立宁波均胜普瑞工业自动化及机器人有限公司,本次联合实验室的建立将进一步增强公司工业自动化及机器人项目在中国的研发实力和市场推广力度,推进自动化科研项目的开展和关键技术的攻关,增强公司核心竞争力。


估值与评级:我们预计2014年、2015年和2016年每股收益0.65元(41倍)、0.89元(30倍)和1.18元(22倍)。我们认为,公司布局三大业务均属于行业发展前沿,市场空间巨大。此次产学研合作再次证明公司利用国际技术本土化吸收利用步伐坚定、迅速,具备成为细分行业龙头潜质。我们坚定看好公司未来协同整合带来的业绩增长,维持“买入”评级。


风险提示:跨国并购协同效用不及预期;汽车行业发展低于预期。


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