新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

东方雨虹:营销多渠道发力 买入评级

2014-10-22 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:徐永超

[摘要]

2014年前3季度,公司实现营业收入36.26亿元,同比增长30.26%;归属于上市公司股东的净利润4.29亿元,同比增长84.86%;每股收益10.3元。


3季度单季营业收入、净利润同比增速分别为10.02%、51.95%。预计全年净利润同比增长60%-80%。


业绩解读:(1)公司收入快速增长的原因在于产能持续释放、营销渠道不断拓展。通过地产直销、渠道零售以及工程施工业务带动,公司产品市场占有率不断提升。(2)毛利率持续提升,推动利润高速增长。前三季度综合毛利率36.63%,同比提升3.28个百分点,维持高点。毛利率提升的原因,一方面在于原材料价格下降,另一方面在于规模效应提升盈利能力。(3)期间费用率整体保持稳定。定增募集资金净额12.51亿元、偿还短期借款5.71亿元,未来财务费用率有望持续下降;股权激励摊销费用增加(2014年全年需计提7110万元)、工资费用增加致使管理费用率提高0.46个百分点。


产能加速扩张、多渠道营销持续发力。(1)新建基地推动产能快速扩张,奠定业绩增长基础。定向增发募集资金投向唐山、咸阳、徐州、锦州基地,新增年产能8000万平米卷材、17万吨涂料;拟建设芜湖基地,新增年产能4000万平米卷材、28万吨涂料、80万立方石墨聚苯板;两个项目投产后正常年份预计新增营业收入分别为37亿元、32亿元,是2013年公司实现营业收入的95%、82%。(2)营销网络日趋完善。坚持大客户战略、结盟大地产商,在地产投资增速下滑的背景下,直销业务快速增长;以涂料为主的渠道布局顺利,未来有望实现加速成长;工程业务模式创新,拓宽公司品牌影响力及护城河。


盈利预测及评级:预计公司2014-2016年EPS分别为1.48元、2.00元、2.60元,目前股价27.98元,对应动态PE分别为18.97倍、14.01倍、10.75倍;维持公司“买入”评级。


风险提示:原材料价格大幅上涨;地产投资大幅下滑;生产线建设慢于预期。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04