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楚天科技:新产品推动公司业绩快速增长 增持评级

2014-10-24 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:王晓锋

[摘要]

投资要点:


公司发布三季报,前9个月实现营收7.52亿元,同比增长24.41%,归母净利润1.09亿元,同比增长4.6%。经营活动现金流净额-2566万,同比下降122.43%,EPS为0.94元,同比下降1.05%。其中Q3实现收入2.64亿元,同比增长34.03%,归母净利润3993万元,同比增长1.58%。EPS为0.34元,符合预期。


报告摘要:


三季度业绩靓丽,新产品成为助推业绩提升的主要引擎。公司公告显示,前三季度收入同比增长24.41%,净利润同比增长4.6%。单季度来看,第三季度收入同比增长34.03%,远高于之前两个季度20%左右的增幅,净利润同比增长21.53%,也显著高于前两季度的增速。


总体来看公司三季度显著好于一季度和二季度,实现了快速增长,表现抢眼。


分产品来看,与13年同期相比,公司前三季度营收增加了1.5亿左右,其中冻干整体解决方案和灯检机两类新产品合计新增收入1.9亿左右,西林瓶联动线等传统产品营收同比下降4000万左右,说明新产品成为拉动公司业绩提升的主要动力。环比来看,三季度两类新产品新增营收3000万左右,其中灯检机贡献1700万,表现靓丽,但与前两季度合计贡献1.63亿的规模相比,有所下滑。老产品方面,营收下滑一定程度得到遏制,半年报合计收入同比下降8000万左右,至三季报已经收窄到4000万。


毛利率同比下降7.29个百分点,期间费用率同比下降5.37个百分点,销售净利率同比下降1.68个百分点。一方面,传统业务毛利率整体小幅下滑,此外贡献收入较大的新业务冻干制整体解决方案毛利率相对较低,致使公司整体毛利率下降较多。期间费用延续了报年报继续下降的趋势,其中销售费用同比下降幅度较大。总的来说,公司由于

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