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南都电源:业绩增速略有放缓 增持评级

2014-10-28 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:潘喜峰

[摘要]

报告摘要:


2014年前三季度,公司共实现营业收入28.45亿元,同比增长12.02%;实现归属上市公司股东净利润1.11元,同比增长21%;实现每股收益0.19元。其中第三季度实现营业收入11.20元,同比增长28.63%;实现归属上市公司股东净利润3501.39万元,同比下降2.97%;实现每股收益0.06元。公司的业绩基本符合预期。


前三季度公司的综合毛利率为14.46%,同比基本持平;净利润率为4.30%,同比也基本持平。其中第三季度的综合毛利率为14.68%,同比下降1.26个百分点,环比下降0.80个百分点;净利润率为3.57%,同比下降1.47个百分点,环比基本持平。公司三季度的利润率同比有一定程度下滑。


期间费用率略有提升。前三季度,公司的期间费用率为9.35%,同比提升了0.77个百分点。其中销售费用率为4.69%,同比提升了0.40个百分点;管理费用率为3.77%,同比基本持平;财务费用率为0.88%,同比增加0.32个百分点。


公司重视研发,截止到报告期末公司累计已获得有效专利87项,其中发明专利26项,实用新型专利44项,外观专利17项。公司“高性能启停用铅炭电池项目”被列为工信部强基工程项目,产品在储能和动力领域的前景都十分看好。


预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.26、0.34和0.46元,公司目前的PE、水平在38倍左右,和电池股的总体估值水平相比并不算高,因此我们维持对公司增持的评级。


风险:市场的系统风险;动力电池业绩不达预期风险。


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