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华工科技:看好增长持续性 买入评级

2014-10-31 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

业绩简评华工科技公布3季度报告,1-3季度实现营业收入17.67亿,归属母公司净利润1.48亿,分别同比增长39.92%和58.90%;扣非后归属母公司净利润为1.04,亿,同比增长289.14%。EPS为0.17元。


经营分析3季度单季度主营业务继续快速增长:3季度单季度实现收入6.42亿元,同比增长56.71%,创下近几年来的新高,主要是公司在光通信元器件、敏感元器件和激光业务上的快速增长,考虑到4G投资增长的可持续性、传感器产能扩张的效益逐渐显现以及中小型的激光加工设备的快速增长,我们认为4季度会继续保持增长势头。


三费控制初见成效:今年1-3季度公司的三费占比分别为5.86%、9.76%和1.85%,相比去年的三项费用开支情况下降明显。我们预测,随着新一任管理层上任对公司发展和实施提出新的要求,在费用控制上会比以前更为严格,特别是未来管理费用的占比可能继续下降。


3季度投资收入增长对利润贡献较大:3季度单季度投资收益达4000多万,主要系子公司华工创投减持天喻信息所获得的收益(达3100多万),减持后公司仍持有天喻信息25.89%的股权,折合成上市公司的股权价值约6.33亿(按17.50元的股价计算)。


盈利调整我们上调公司2014—2016年的盈利预测,预测实现营业收入24.97亿、33.58亿和44.06亿元,分别同比增长40.5%、34.5%和31.2%。预测净利润为2.16亿、2.77亿和3.48亿元,净利润同比增长417%、56%和28%。EPS分别为0.24、0.31和0.39元。


投资建议当前股价对应2014-2016年PE分别为51、40和32倍。我们维持前期观点,看好公司高端制造平台的不断发展壮大,维持“买入”评级。


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