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隆基股份:符合预期 增持评级

2014-10-30 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:潘喜峰

[摘要]

报告摘要:


2014年前三季度,公司共实现营业收入24.50亿元,同比增长57.30%;实现归属上市公司股东净利润1.89亿元,同比增长356.59%;实现扣非后净利润1.75亿元,同比增长433.80%;实现每股收益0.35元。公司业绩继续大幅增长,符合预期。


利润率同比提升明显。前三季度公司的综合毛利率为16.84%,同比增长3.79个百分点;净利润率为7.69%,同比增长4.95个百分点。其中第三季度的综合毛利率达到17.30%,同比增长3.70个百分点,环比增长0.82个百分点;净利润率为7.74%,同比增长4.21个百分点,环比微降0.53个百分点。


期间费用率有所下降。前三季度,公司的期间费用率为7.72%,同比下降了1.27个百分点。其中销售费用率为1.20%,同比基本持平;管理费用率为4.36%,同比下降了0.71个百分点;财务费用率为2.16%,同比下降了0.72个百分点。


由于销量增加,报告期内公司的应收款、应付款和预收款等款项都有较大幅度的增加。存货水平也比较正常。由于计提了存货跌价准备,报告期内公司的资产减值损失增加了64.64%,金额达到3136.11万元,不然公司的业绩增长数据会更好。


预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.49、0.75和1.04元,我们继续看好公司单晶产品的发展前景,维持对公司增持的评级。


风险:市场的系统风险;公司高效单晶硅片进展不及预期风险。


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