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瑞银证券:沪股通首日交易发生了什么

2014-11-17 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:陈李 蒲延杰 杨灵修

[摘要]

沪港通北向交易使用额度远大于南向交易截至A股中午收盘,沪港通北向交易占用了106.2亿元额度(为当日额度的81.7%),南向交易占用了10.5亿元额度(为当日额度的10.1%)。北向交易开盘前额度抢占最为快速,使用了71.9亿元。北向交易首日额度占用并未出现市场预期的“秒杀”,沪深300指数高开1.28%后回落,恒生A/H溢价指数微涨0.7%。


海外资金偏好什么?从沪港通开通半日的市场表现看,海外投资者偏好A股高分红及稀缺标的,如大秦铁路,上汽集团,贵州茅台等;但A股折价较大的股票,如海螺水泥,中国平安,宁沪高速等并没有出现折价迅速缩窄,A股股价反而出现下跌。


预计沪股通开闸初期为A股带来有限的正面影响长远来看,沪港通有望为A股带来正面影响。它为海外投资者进入A股提供便利,且海外投资者有兴趣投资一些估值较低,相对稀缺的品种。但这种正面影响在开通初期或比较有限。我们判断近期部分提前买入沪港通相关股票的投资机构在获利了结。由于一些技术问题(比如清算交割),一些全球大型公募基金难以立即交易A股。


投资建议:我们最看好的10只沪股通股票我们预计,沪深300指数2015年将上升20%突破3000点,P/EV(ttm)升至10.3x(低于过去4年的均值11.0x)。我们最看好沪股通股票包括:保利地产,中国平安,贵州茅台,九州通,华海药业,正泰电器,上海机场,青岛海尔,上汽集团,用友软件。


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