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瑞银证券:降息预期兑现 利好地产和非银金融等行业

2014-11-21 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:陈李 杨灵修 蒲延杰

[摘要]

人民银行宣布不对称降息中国人民银行发布决定,2014年11月22日起下调资金融机构基准利率:一年期贷款基准利率从6%下调至5.6%(0.4个百分点);一年期存款基准利率从3%下调至2.75%(0.25个百分点)。市场期待已久的降息预期终于兑现。这是时隔28个月后,央行第一次降息,我们认为同时也再次开启降息周期(在PPI连续32个月为负之后)。瑞银宏观团队认为,2015年底之前,央行还将再降息2次。


流动性宽松政策在年内兑现,有望促使上证综指估值进一步上升我们在2015年展望中曾强调,货币环境继续放松,社会融资成本持续下降是重要的5大投资主题之一。流动性宽松政策年内兑现,有望促使上证综指进一步估值扩张。我们看好地产行业,前期限购政策放松,但由于住房贷款额度在年前已确定,银行并没有扩大房贷动力,但之后新一轮年初贷款发放,伴随降低的资金成本,有望促进银行发放房贷,有利于提振房地产短期销售。


同时,结合前几轮降息后市场表现的经验和行业最新景气变化,我们看好非银金融,电气设备等资金敏感型行业。我们认为不对称降息,将不利于银行利润表,但有利于其资产负债表改善。


降息或促使投资者看好市场,提高沪港通额度的使用沪港通在本周一开通,虽然初期资金有限,但海外资金进入A股的机制已经确立。短期资金双向流动,受到当地市场情绪影响,更多具有“放大器”作用。


中国货币政策放松出现明显放松,我们预计北向资金将之后放大,交易更加活跃。


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