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华天科技:加速国际化进程 买入评级

2014-12-15 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:潘喜峰

[摘要]

事件:


公司于2014年12月15日发布公告:“关于收购FlipChipInternational,LLC公司及其子公司100%股权”和“关于受让GENTECINVESTMENTLIMITED持有的华天科技(昆山)电子有限公司16.15%股权”,以及“第四届董事会第十五次会议决议”公告。


点评:


快速签订买卖协议并获董事会通过,体现公司管理的高效。一个月前的11月14日公司发布“关于拟收购FlipChipInternational,LLC公司及其子公司100%股权”的公告,一个月后就与FCI股东签署了《股东权益买卖协议》,足见公司管理之高效及双方合作之诚意。


收购FCI加速公司跻身国际一流封测厂。收购先进技术是高科技公司加快发展的国际通用手法。FCI拥有先进的封装技术、国际化的管理团队、国际一流的客户群体,收购FCI有助于公司获得WLCSP和FlipChip以及WaferBumping等先进封装技术及专利,进一步提高公司在WLP集成电路封装及FC集成电路封装领域的技术水平,改善公司客户结构,提高公司在国际市场的竞争能力。


受让昆山子公司股权,增加对优势资产控制。通过受让GENTECINVESTMENTLIMITED持有的16.15%股权,持有昆山公司的股权比例提高到80%。这将提高公司对昆山公司的管理效率,按照公司的长期发展战略,加速昆山高端封装基地的建设,提高公司的核心竞争力和盈利水平。且有望与FCI公司实现优势互补,推进国际化进程。


IC产业转移势不可挡,坚定看好公司长远发展。公司发展的有利因素众多:国内IC市场空间巨大,IC产业加速向大陆转移,国家支持IC产业态度坚决,先进封装技术渗透提供发展机遇,指纹识别市场爆发开启新的增长点,公司的管理团队高效,产业布局合理等。


维持“买入”评级。预计公司14/15/16年的EPS分别为0.46/0.64/0.80元。目标价19.2元,维持“买入”评级。


风险提示:行业景气度下降;新技术开发和量产不及预期。


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