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钢研高纳:高速增长的高温合金龙头 推荐评级

2015-01-13 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:严浩军

[摘要]

事件:


公司发布业绩快报,2014年全年,公司实现营业收入6.17亿元,同比增长18.63%;实现归属于上市公司股东的净利润1.13亿元,同比增长30.28%。实现每股收益0.3550元。


结论:


公司在继续深入挖掘航空、航天、舰船用高端高温合金产品市场的同时,还利用公司在材料提纯和精铸方面的优势技术,加大相关进口替代市场的开拓,为公司未来业务的发展奠定了良好的基础。


正文:


◆由于公司市场规模扩大,销售量增加,使得公司业绩出现高速增长。


与2014年前3季度相比,公司的营业收入和净利润都呈现加速增长的态势。1-9月份,公司实现营业收入为42,260.04万元,较去年同期增长14.13%;实现归属于上市公司股东的净利润为7,754.47万元,较去年同期增长27.08%。而根据年度业绩快报,公司营业收入的增速提高了4.5个百分点,达到18.63%;净利润的增速提高了3.2个百分点,达到30.28%。


◆积极助力我国航空航天发展战略。公司专业从事高温合金材料的研发、生产和销售业务,60%以上的产品面向航空航天领域的客户。我国航空航天产业的产业政策从中长期来看是明朗的,发展自主航空航天产业,提高国产化率是国家安全战略的重要部分。


◆大力拓展民用领域。除航空航天领域以外,公司近年来也在逐步开拓民用领域,并且已经在地面燃机、玻璃制造、冶金等领域取得了显著的业绩。通过新型高温固体自润滑复合材料及制品的募集资金项目实施,公司正努力开拓高温金属基自润滑轴承等市场。


◆产能释放将迎来高增长。2014年,公司募投项目已全部完工,制约公司的最大瓶颈将被突破,公司将步入高速增长的轨道。预计公司14-16年每股收益分别为0.36元、0.52元、0.68元。给予推荐评级。


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