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地产:房价延续下行 荐10股

2015-01-19 类别:行业研究 机构:平安证券 研究员:王琳 杨侃

[摘要]

本周平安观点:受地产股前期涨幅过快、佳兆业事件发酵及1月上半月销量环比回落影响,近期地产板块持续调整。站在目前时点,我们认为地产行业整个投资逻辑依旧顺畅,短期调整行情有望继续向上。1)短期来看,尽管平安重点跟踪城市1月上半月日均成交环比回落,但同比去年仍上涨19%,加上1、2月为传统淡季,春节前基本面复苏的逻辑无法证伪;2)中期来看,12月PPI数据低于预期,经济下行及通缩风险进一步加大,年内降准降息依然存在,从2008年和2011年两轮降息周期地产股表现来看,均持续跑赢大盘一个季度以上,自11月22日降息至今仍不到2个月;3)本周证监会整治两融业务,将对市场投资者情绪产生冲击,此时点公布国土部退出再融资审核的消息,无疑为投资者提供了一个“避风港”,地产行业配置价值凸显。个股投资方面,仍建议关注四类标的,有业绩、有诉求、低估值的龙头房企招商、保利、万科,京津冀一体化标的华夏幸福、首开,国企改革标的天健、中洲、华侨城和模式独特的信达、世联。


本周成交:成交环比下降11%。本周重点跟踪城市整体成交45633套,环比下降11%,同比上升6%,高于2014年周均值(39205套)3.7个百分点,低于2013年周均值(43061套)5.6个百分点。其中一线城市环比下降12%,二线城市环比降6%,三线城市环比降30%。客户购房意愿指数环比回升。2015年第2周(0101-0104)世联行客户上门指数为86.2,环比上升12.7%、同比下跌4.5%。


分城市来看,一线城市为76.1,环比下降5.6%,同比下跌6.8%;二线城市为83.2,环比上升29.3%,同比上升2.1%;三线城市为90.6,环比上升4.6%,同比上升20.7%。推盘量环比回升,去化率略有上升。1月5日-1月11日重点城市共开盘28个项目,累计推出约4000套房源,较2014年均值下降46.5%,仍处于较低水平。其中一线城市推盘力度加大,共开盘9个项目。新开盘整体价格平均上涨1.55%,平均去化率64%,较上周上升4个百分点。一手商品房1月日均成交:


同比延续增长。截止1月17日,1月重点城市日均成交套数环比去年12月降32%,同比升19%,延续12月同比上升趋势。其中一线城市环比降36%(同比增长47%),二线城市环比降31%(同比增12%),三线城市环比降33%(同比增20%)。


一周行业动态:事项:国家统计局公布12月70个大中城市房价数据。平安观点:环比降幅延续收窄,一线房价率先反弹。12月70个大中城市中,与上月相比价格下降城市有66个,持平的有3个,下降城市较11月减少1个。环比价格变动中,最小涨幅为1.2%,最大降幅为1.3%,所有城市平均房价环比下跌0.4%,降幅较上月收窄0.2个百分点,深圳为唯一环比上涨的城市。分城市来看,一线城市房价已开始回升,环比上涨0.1%,这与近期一线城市销量率先复苏相一致。


二三线城市房价尽管环比仍分别下降0.4%和0.5%,但降幅均收窄了0.1个百分点。考虑到二三线城市绝对库存仍处于高位,加上1、2月为传统淡季,预计短期房价仍将延续调整。同比降幅进一步扩大。由于2013年12月房价仍处于上行通道,基数攀升叠加近期房价环比回落,12月70个大中城市房价同比下降4.5%,降幅较上月进一步扩大0.8个百分点。分城市来看,一二三线城市同比分别下降3.5%、4.5%和4.6%,较上月分别扩大0.5个、0.9个和0.8个百分点。尽管12月房价环比降幅已开始收窄,但考虑去年一季度房价仍在上行,预计同比降幅仍将进一步扩大。


风险提示:楼市调整时间长于预期的风险。


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