新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

瑞银证券:股市去杠杆

2015-01-28 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:蒲延杰 陈李

[摘要]

资金面的第二个监管风险在迫近不到10个交易日,第二个监管风险又来临。据路透报道,1月28日多家银行接到监管层的通知,“要求加强信贷资金的投向管理,严禁资金流入股市”。


虽然通知并未明确指明要重点检查伞形信托的配资业务(图1),但我们认为这表明决策层对2014年11~12月表内外信贷资金的流向有一定的担忧。


同时,我们判断这种忧虑可能会影响到2015年1~2月新增信贷资金的整体规模。


短期内,市场或上行无力继续震荡我们认为,如此密集的政策警示信号,会引发投资者情绪改变,指数面临调整压力。从“规范两融业务”到“管控信贷资金投向”,监管层的措施旨在进一步规范资本市场的杠杆业务,并非打压股市。与我们之前的看法一致,若指数回调过于显著,融资盘抛售或将会引发强制平仓交易,引起更大的恐慌。


这也不是政策制定者的初衷。因此,待监管风险陆续释放后,我们认为市场将重回原有的趋势。


短期内,主题投资替代金融股本周以来,金融股一直领跌,成长股/主题投资活跃。周二央行重启了已暂停两年的28天逆回购操作,首期规模为300亿元,利率为4.8%,略低于市场10bps。我们判断,逆回购期限的延长、资金规模的放大,进一步确认了降准让位于“定向工具”,并使得春节前降准的市场预期明显下降。


投资建议:兑现金融我们认为,流动性推动的估值修复行情暂告一个段落,未来的行情更多取决于盈利增速恢复的力度。详细内容请参考我们之前的报告《兑现金融,潜伏周期》(2015年1月12日)。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04