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逆回购重启 宽松可期

2015-01-25 类别:其他 机构:民生证券 研究员:王丹

[摘要]

报告摘要:


市场回顾:债市小幅上涨,A股暴跌后收复失地债券市场:上周初,A股暴跌提振避险情绪,2014年GDP显示经济下行压力较大,加之央行时隔一年后重启逆回购,宽松预期不减,现券市场买气仍然较足,10年期国债和国开债收益率全周分别小幅下行5BP和13BP。股票市场:上周周一,在证监会暂停部分券商融资融券以及银监会关于委托贷款新政影响下,A股暴跌260点,随后在证监会澄清后,A股收复失地,全周上证综合上涨0.46%,沪深300微跌0.9%,创业板和中小板分别大涨6.99%和4.85%,行业层面,计算机、综合和传媒行业分别上涨8.49%、7.70%和7.18%居首,非银和银行分别下跌4.38%和3.64%居首。正股市场:上周转债正股涨跌互现,其中格力地产和恒丰纸业分别上涨5.76%和5.59%居前,国电电力和中国石化则分别下跌5.13%、4.76%跌幅居前。转债市场:上周中标可转债指数上涨0.90%,其中小盘转债上涨2.96%,大盘和中盘转债分别下跌1.12%和5.10%,个券来看,格力转债和歌尔转债分别上涨9.17%和5.45%涨幅居首,同仁转债和国电转债分别下跌7.08%和4.50%跌幅居首。


正股跟踪:安邦再出手增持民生银行A股南山铝业:港交所数据最新显示,安邦保险集团股份有限公司,再度增持民生银行A股,比例升至18.35%,这是其2014年11月增持至5%之后,第8次增持,均价9.191元。通鼎光电:公司下属全资子公司江苏通鼎光电科技有限公司于近日与中国铁路总公司、中国仪器进出口(集团)公司签订的《亚洲开发银行贷款铁路节能和安全投资计划-第1批次(云桂铁路)信号电缆采购合同》,合同金额约为7179万元人民币。


市场展望:逆回购重启,宽松可期近期海外纷纷开启货币宽松之门,欧洲央行宣布QE,加拿大、丹麦、印度央行纷纷宣布降息,临近春节,我国节前备付需求上升,加之自去年下半年以来,国内资本持续外流,我国央行时隔一年后重启逆回购,加上21日续作并加量投放的3195亿元MLF,已接连“放水”逾4000亿元,后续货币宽松可期,未来还会看到PSL(抵押补充贷款)、降准和其他宽松措施,股市和债市机会仍然看好,转债稀缺性突显(后续面临提前赎回的为东方转债、民生转债、南山转债、石化转债、同仁转债等),后市仍然看涨,建议关注歌尔转债、深燃转债、齐翔转债、长青转债、歌华转债。


风险提示:A股超预期下跌

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