新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

新南洋:收购与内生并进 增持评级

2015-02-05 类别:公司研究 机构:上海证券 研究员:张涛

[摘要]

投资摘要:


专注于K12教育培训服务公司从事K12教育、语言培训服务、国际教育及职业教育的教育服务,其中以昂立科技为平台的K12教育培训和以教育集团为平台的职业教育和海外教育学院。由于面对互联网在线教育的竞争,和众多的对手的竞争,成人语言及培训市场已经处于红海,公司在这方面的业务逐渐收缩,公司专注于K12市场,做K12的语言、语文、数学、物理、化学多学科的辅导培训业务。


内生增长在于上海和长三角的市场拓展K12培训有很强的地域性,特别是多学科交叉后,地域性集中的特点更加显著,公司一方面将继续深耕上海市场,另外一方面向长三角市场进行教学点的布局,开拓长三角市场。目前昂立科技教学点共有78个,其中61个位于上海,目前以上海市场为主。在未来拓展方面,昂立学院计划在2013年-2017年新开教学点31个,昂立中心计划在2013年-2017年新开教学点12个,新开教学点共43个。但是考虑到上市后资金的充裕,新开教学点的速度和规模会加快。


布局线下和线上融合的O2O模式,并购或成为主要方式目前公司主要通过1对1或者1对3等方式,以线下教育为主。公司通过昂立科技母公司拥有昂立的品牌、教师培训、内容库资源和管理系统等核心资源,昂立中心和昂立学院成为公司销售及业务网点。核心资源都集中在母公司层面,下面的网点很容易复制。但是由于新的网点的建设需要一定的培育期,包括教师培训和口碑的形成等等,公司的内生增长相对平稳。公司逐渐以线下的优势,开始O2O的融合发展,业务逐渐向线上发展。公司目前仍然处于对自身资源的信息化、网络化阶段,公司开发自身的教学资源库、题库、教学管理等,我们认为并购或成为未来拓展的主要手段。


公司将受益于上海国企改革公司受益于上海国企的改革,有望解决管理层的激励问题,同时加速并购,迅速完成其O2O的教育战略布局,我们预计14/15/16年每股盈利分别为0.23/0.32/0.45元,对应动态市盈率分别是112/79/56x,同时公司定增的价格为25.11元。我们给予增持的评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04