央行降息 转债短期以震荡为主

2015-03-03 类别：其他 机构：民生证券 研究员：王丹

[摘要]

报告摘要：

市场回顾:节后A股普涨，转债整体微涨债券市场：节后尽管宽松预期仍在，但是资金面仍然偏紧，R007维持在4.7-4.8%，10年期国债和国开债收益率全周分别小幅上行2BP和1BP。

股票市场：上周A股全线下跌，上证综合和沪深300分别上涨2.73%和2.10%，创业板和中小板分别下跌上涨1.66%和1.93%，行业层面，建筑和石化行业分别上涨1.88%和1.59%居首，仅传媒一个行业小幅下跌0.41%。

正股市场：上周转债正股多数上涨，其中深圳燃气和南山铝业分别上涨11.33%和10.25%涨幅居前，正股中仅长青和歌尔分别下跌0.79%和1.13%。

转债市场：上周转债涨跌互现，中标可转债指数整体微涨0.12%，其中大盘和小盘指数转债分别下跌2.16%和1.16%，中盘转债指数上涨1.16%，个券来看，南山转债和国电转债分别上涨10.34%和5.57%涨幅居首，浙能转债和长青转债分别下跌2.83%和5.39%跌幅居首。

正股跟踪：歌华有线业绩超预期歌华有线：公司近期公布了业绩快报，2014年实现归属于母公司所有者的净利润为5.69亿元，同比增长50.96%，营业利润比去年同期增加1.72亿元，增幅为466.50%。利润增幅较高的主要原因：一是公司营业收入保持了稳步增长，尤其是新媒体等增值业务持续发展，收入结构进一步合理，收入同比增幅9.62%；二是公司继续加强全成本核算，在固定资产折旧增幅趋缓的基础上，成本费用总额得到进一步有效控制。另外，公司收到北京市通信管理局颁发的《增值电信业务经营许可证》，准许公司按照经营许可证载明的内容和范围经营增值电信业务。通鼎互联：2014年公司经全年实现营业总收入30.8亿元，同比增长9.17%，实现利润总额2.17亿元，同比下降16.70%，实现归属上市公司股东的净利润1.76亿元，同比下降19.31%。公司营业收入增长主要源于产品的市场占用率得到有效提升，公司利润总额和净利润下滑主要源于1）公司主要产品售价的下降；2）公司的人力成本的上涨；3）公司销售费用、管理费用、财务费用的上升。