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海澜之家:O2O发展具备优势 推荐评级

2015-03-03 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:周纪庚

[摘要]

事件:


海澜之家公告2014年年报,实现营业收入123.38亿元,同比增长72.56%,归属于上市公司股东的净利润23.75亿元,同比增长75.83%,EPS0.54元。


点评:


渠道保持高速扩张,持续优化终端质量。报告期内,“海澜之家”门店数量达到3348家,净新开店460家,比2013年增长15.97%。“爱居兔”门店269家,“百衣百顺”门店99家,其中品牌联动店95家。同时,公司积极优化门店质量,以200平米大店为主,2014年公司门店有效营业面积增长幅度达29.76%,并积极推出“二合一”“三合一”的品牌联动店,提升门店的整体质量。2015年,公司计划新增“海澜之家”品牌门店400家。在门店数量和质量双提升下,14年“海澜之家”品牌实现营业收入101亿(+49.58%),“爱居兔”品牌实现营业收入3亿元(+52.03%),“百衣百顺”品牌实现营业收入2亿元(+129.62%)。


开启供应链整合,提高产品性价比。公司在销售端率先在业内开始类直营的模式,目前,将类直营的模式向上游供应商端复制。


通过类直营模式,输出管理,将有效整合供应链,培养一批战略供应商,帮助供应商提升产品研发、生产及精细化管理能力,提高供应链的稳定性。同时,还有望提升产品性价比,更多让利消费者。


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