京运通：业绩同比大幅回升 增持评级

2015-03-11 类别：公司研究 机构：东北证券 研究员：潘喜峰

[摘要]

报告摘要：

2014年，公司共实现营业收入6.95亿元，同比增加49.14%；实现归属上市公司股东净利润1.15亿元，同比增长102.04%；实现每股收益0.13元。公司业绩基本符合预期。

报告期内，公司新增并网装机容量80MW，其中地面电站30MW，分布式电站50MW；报告期末，公司累计并网装机容量达到210MW，其中地面电站160MW，分布式电站50MW，全年共销售电力达2.3亿千瓦时，实现电费收入1.97亿元，毛利率超过70%，处于行业较高水平。

2015年3月底，公司将再新增100MW的并网发电地面光伏电站。

算上拟定增的项目和正在积极开发的其它项目，公司2015年的新增电站规模保守估计也在500兆瓦左右，有望实现爆发式增长，从而推动业绩继续大幅增长。

报告期内，公司新型稀土基无毒脱硝催化剂实现营业收入2639.36万元，同比增长221.08%。目前公司产能已经达到50000立方米，签订销售合同数量达6000立方米，市场开拓局面已经初步打开。

报告期内，公司新材料业务中的硅片业务实现收入4.27亿元，同比增长67.45%，毛利率大幅回升至24.70%；区熔单晶硅棒产品虽然仍处于产品认证和推广阶段，但是一旦获得突破将成为公司新的利润增长点。

预计公司2015、2016和2017年的EPS分别为0.33、0.66和0.91元。随着光伏电站规模的高速扩张，公司今后几年的业绩具备持续快速增长潜力，因此我们维持对公司增持评级，建议积极关注。