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多一份谨慎

2015-03-23 类别:其他 机构:民生证券 研究员:王丹

[摘要]

报告摘要:


市场回顾:股市和转债普遍上涨债券市场:上周公开市场逆回购操作利率下调10BP,引导市场中枢利率水平有所回落,7天回购利率回落到4.3%左右,但奈何股市一路高走,资金分流明显,中债总净价继续下跌0.4%。股票市场:两会结束后股市激情高歌,上证综合和沪深300分别上涨8%和8.34%,创业板风光继续,上涨9.69%,各行业普遍上涨,其中计算机行业涨幅最大(19.05%),另有非银行金融、通信、建筑、餐饮旅游、交通运输板块涨幅均超过10%。


正股市场:上周正股全线上涨,宁波海运领涨27.64%,深圳机场、歌华有线分别上涨15.53%、13.99%紧随其后。转债市场:高估值水平下转债总体表现略逊于正股,中标可转债上涨5.98%,大、中、小盘转债分别上涨4%、7.4%、6.5%。个券方面,歌华转债继续领涨15.71%,海运、冠城、恒丰均涨幅居前。


正股跟踪:歌华有线、齐峰新材2014增收明显歌华有线:公司2014年公司实现营业收入24.66亿元,比去年同期增长9.62%,净利润5.69亿元,同比增长50.96%,扣非净利润1.3亿元,2013年亏损0.66亿,同比增长296.36%。“互联网+”风口,公司,“云、管、端”生态系统已初步建立,全媒体产业布局继续扩张。上海电气:2014年公司营业收入人民币767.85亿元,较上同期减少3.1%;实现净利润25.5亿元,同比增长3.72%,扣非净利润2.5亿,同比增长22.12%。


齐翔腾达:2014年公司实现营业收入52亿元,同比增长37.90%;归属于母公司股东的净利润2.99亿元,同比减少13.49%,扣除非经常性损益后的净利润2.76亿元,同比增长27.32%。齐峰新材:2014年公司实现营业收入25.38亿元,同比增长20.39%;归属于母公司净利润2.73亿元,同比增长44.44%。公司业务受房地产影响较小,装饰原纸行业龙头位置且为行业内唯一上市公司,2015年新产能集中放量,值得关注。


市场展望:多一份谨慎上周资金面较为宽松,央行逆回购利率下调10BP,消息称周二有5000亿MLF增量续作,中枢利率R001、R007有所下调,但仍处于高位,债市整体量松价高。股市方面,受益于对政策力度预期积极,加之新股申购资金解冻,增量资金加速入市,上证综合指数周初8连阳,创出7年新高,市场呈现大小票齐涨态势,然而市场的连续上涨对资金面产生压力,加之年报披露高峰来临,新三板快速推进产生资金分流等因素干扰,市场短期内或存在着调整的需要,波动性将加大,加之转债高估值对转债上升空间的挤压,需多一份谨慎,关注低估值加题材类机会。


风险提示:A股超预期下跌

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广发证券11-24
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国盛证券12-27
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东吴证券11-15
中信建投11-04