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宝信软件:钢铁电商大数据与工业4.0比翼齐飞 推荐评级

2015-03-24 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:沈海兵 吴砚靖

[摘要]

投资要点:


公司有望成为亚洲最大的IDC企业,阿里云产业链最大受益者IDC行业目前处于快速成长期,未来几年行业增速将会在30%以上,云计算的兴起是IDC行业近年来高增长的重要推手。宝信长期合同锁定未来业绩,IDC业务未来贡献利润弹性大。罗泾厂区可利用面积大,公司有望打造亚洲乃至全世界最大的IDC企业,阿里云产业链最大受益企业。


联合大股东成立欧冶数据,进军钢铁电商大数据分析宝钢集团重新整合钢铁电商平台,欧冶云商与宝信软件联合成立欧冶数据,进军钢铁电商大数据分析。未来宝信软件有望针对交易支付等海量数据进行深度数据分析,挖掘B端或C端客户价值,有望衍生大数据及征信等业务,未来想象空间巨大。


工业4.0技术储备最扎实的企业,未来有望拔得头筹宝信软件在物联网等相关技术上技术储备丰富,之前公司已经有物联网的多项产品,例如宝信智慧能源云、宝信智能车联网平台、机器视觉智能识别和RFID全套技术。2014年,公司在无人化行车的技术研发上加大投入,机器人应用市场推广开始显现成效。


公司传统业务文件增长,国企改革与外延式并购未来有望突破湛江项目预计将于2016年9月全面建成投运,保障公司传统业务未来三年稳健增长。国企改革有望破冰,员工股权激励有望提上议程。公司积极布局转型,外延式并购是重要一环。


预计公司2015-2017年总营收分别为47、54和60亿元,净利润分别为3.88、5.06和6.16亿元,对应EPS分别为1.07、1.39和1.69元,首次覆盖,给予“推荐”评级。我们按照分布估值法估算公司合理市值为271亿,暂不考虑增发摊薄,对应合理股价91元。


主要风险因素(1)IDC订单不及预期;(2)创新业务推广不及预期。


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