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法拉电子:未来的关键在新能源产品放量 增持评级

2015-03-27 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:潘喜峰

[摘要]

报告摘要:


2014年,公司共实现营业收入14.16亿元,同比增长6.74%;实现归属上市公司股东净利润3.06亿元,同比增长6.98%;实现扣非后的归属净利润2.98亿元,同比增长8.99%;实现每股收益1.36元。公司业绩略低预期。


分产品看,报告期内公司电容器及金属化膜产品共实现营收13.94亿元,同比增长6.97%,增长速度放缓;毛利率为36.96%,同比基本保持稳定,维持在较高的水平上。分地区看,国内市场实现收入8.03亿元,同比增长10.77%,国外市场实现收入5.91亿元,同比增长2.21%。


由于薄膜电容器的传统应用领域已经趋于成熟,市场需求放缓,特别是传统照明市场下降较为明显。公司已经充分认识到了这一点,积极开始调节产品结构,向新能源、LED等新兴市场进行战略转型。由于2014年是公司转型的真正起步之年,业绩增长短期放缓属于正常。


报告期内,公司三期厂房已经建设完工,新的研发大楼和新能源产品生产场所的逐步投入使用,为新能源产品的发展和在2015年的持续放量打下了基础。新能源产品的逐步发力将成为公司业绩重回快速增长的重要推动力。


预计公司2015、2016和2017年的EPS分别为1.54、1.82和2.09元,对应2015年3月26日收盘价格的市盈率分别为23.05、19.52和17.01倍。公司属于质地优良,但业绩短期增长放缓的标的,因此维持对其增持的评级。


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