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新天科技:长期增长趋势不变 买入评级

2015-03-29 类别:公司研究 机构:申万宏源 研究员:王凤华 岳苗

[摘要]

年报摘要:


报告期内,公司实现营业收入3.80亿,同比增长16.11%;实现净利润1.04亿,同比下降1.72%,每股收益0.38元。公司2014年度利润分配预案为每10股派发现金股利1元,每10股转增7股。


我们的点评:


产能受限及软件出口退税减少影响全年业绩,但积极开拓市场延续增长趋势。在报告期内,公司净利润同比下降1.72%,主要原因是募投项目推迟导致产能受限及软件增值税较去年减少958万,扣除这些因素的影响,净利润仍能保持一定的增长。在房地产市场不景气的情况下,公司组建销售团队积极开拓市场,智能水表、热量表、智能电表销售额反而保持了一定的增长。其中,热量表及系统营收同比增长57.73%,智能燃气表客户数量实现了倍增,公司获批牵头主编《无线远传膜式燃气表》行业标准,智能燃气表品牌知名度和市场地位得到大幅提升,智能燃气表已逐步进入各大燃气集团。2015年有望突破产能瓶颈,借助完善的产品链条和已有的销售渠道延续增长趋势。


研发成绩不俗,走在行业技术前端。报告期内,公司继续加大研发投入,新增专利33项,新增计算机软件著作权37项,智慧水务管理系统、智慧农业节水管理系统、智能眼识别无线互联直读抄表系统、电子式智能水表等新产品研发成功。技术竞争力进一步增强,有助提升毛利率,增强盈利能力,助力公司业绩迈上新的台阶。


外延扩张寻找新的利润增长点。公司积极寻求对外投资机会,参与设立国君源禾基金、国君资本、一创新天物联网产业基金及基金管理公司,并对捷先数码进行增资扩股。


盈利预测与估值。预计2015年-2017年实现净利润1.43亿、1.73亿和2.06亿,对应EPS为0.53、0.64、0.77元,PE为35X、29X、24X,维持“买入”评级。


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