佳都科技：主业加速成长 推荐评级

2015-03-29 类别：公司研究 机构：银河证券 研究员：沈海兵 吴砚靖

[摘要]

投资要点：

1．事件佳都科技发布2014年年度报告，报告期内，公司实现营业收入226,480.44万元，同比增长7.06%；归属于母公司所有者的净利润11,482.14万元，同比增长26%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润9,103.77万元，同比增长657%。公司总资产达到264,746.78万元，净资产124,569.05万元。

2．我们的分析与判断（一）、业绩符合预期，未来几年有望加速成长14年是公司完成重组后的第一个财年，也是公司两大核心业务高速成长之元年，公司整体收入符合预期，净利润增长较快，有以下几个表现：1、安防领域大幅提升，经营收入大幅增长57.34%，轨交业务保持稳定，盈利能力正逐步提升；2、公司费用增长平稳，在市场营销方面加大投入力度，继续加大自有产品的研发与创新，完善了以产品事业部为核心、优化职能服务功能为手段的组织创新，为新一轮企业战略大发展发展的目标奠定了管理基础；3、现金净流量净额-2,897万元，比上年增加11,870万，项目回款有明显的改善。

公司在建的智能安防和智能化轨道交通等重大项目均进展顺利,BT项目按合同约定收回相应款项，同时公司加大了应收账款的催款力度。

（二）、安防业务高速增长，智能化技术积累深厚公司在智能安防领域集中发展平安城市视频监控业务、银行等金融行业监控安防业务，整合建设以广东省为重点的智能安防全国市场营销体系，重点扩大广东省平安城市建设领域的网格市场布局，经营收入大幅增长57.34%。公司积极拓展全国业务，继续保持在广东省场智能安防项目的领先地位，并将各类安防产品在广东、山东、四川、新疆、贵州等不同省份的客户得以广泛应用。公司多年来安防实战、智能化技术应用，云计算和大数据等方面有深厚积累，产品开发战略契合行业发展方向，有效利用技术优势形成产品差异化，使得公司自有核心技术产品占收入比重不断提升。