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宋城演艺:九寨业务巩固 推荐评级

2015-04-08 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:周纪庚

[摘要]

事件:公司董事会同意战略投资九寨沟县容中尔甲文化传播有限公司(以下简称“容中尔甲”)的议案。公司业绩预告修正:2015年第一季度净利润由比上年同期增长40%-60%修正为上升80%-100%。


点评:


一季度业绩超预期,15年业绩有望持续超预期。修正后的净利润比修正前上升28.57%-42.86%,业绩大幅超预期,主要是因为杭州宋城景区增幅改善和三亚、丽江千古情项目的业绩的较大涨幅。


再加上六间房业绩并表,15年公司业绩有望持续超预期。


战略投资容中尔甲,有助提升九寨沟演艺市场占有率。大型藏族原生态歌舞乐《藏谜》是容中尔甲的代表作,通过用8700万元控股容中尔甲,从而有助于提高公司在九寨沟演艺市场占有率。目前,公司在九寨沟的主要竞争对手只剩下“印象九寨高原红”。


维持“推荐”评级。在收购六间房和九寨沟演出市场占有率上升预期下,我们提高盈利预测,预计公司2015-2017年EPS为0.97元、1.21元和1.43元。以公司2015年4月7日收盘价59元来计算,其2015-2017年市盈率分别为61倍、48倍和41倍。六间房带来的O2O业务有助于公司估值提升,我们维持“推荐”评级。


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