新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

华夏幸福:京津冀一体化核心受益标的 强烈推荐评级

2015-04-13 类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:王琳 杨侃

[摘要]

事项:华夏并福収布2015年1-3月销售简报,一季度公司实现整体销售额131.0亿元,同比增长20.1%,实现销售面积137.3万平米,同比增长51.9%。


平安观点:


销量增速领先行业,丰台项目首度贡献。公司一季度实现销售额131.0亿,销售面积137.3万平,同比分别增长20.1%和51.9%,完成全年615亿目标的21.3%。剔除园区回款后销售额111.7亿,同比增长33.8%,增速明显高于30个大中城市3.4%的同比增速,亦优于万科(-14.5%)、保利(-30.5%)、招商(-26.6%)等龙头房企表现。分区域来看,北京丰台、霸州项目首次贡献销售,合计实现销售面积6.2万平,占比4.5%;传统的廊坊、固安、大厂合计贡献销售面积108.6万平,占比79.1%,较2014年下降0.4个百分点,异地园区销售贡献稳步提升。一季度剔除园区回款后售价8136元/平,较2014年均价(7510元/平)上升8.3%。其中产业园区住宅均价6860元/平,城市住宅销售均价14810元/平(主要因北京丰台项目抬升均价),较2014年分别下降7.3%和上涨60.8%。


季末拿地逐步収力。一季度公司累计新增建面129.3万平米,同比增长39%,且全部集中在3月。需支付地价款10.63亿,为同期销售金额(剔除园区回款)的9.5%,较2014年均值(16.9%)下降7.4个百分点。由于新增地块主要集中于怀来、固安等区域,平均拿地仅楼面价822元/平,较2014年均值(1588元/平)下降48.2%。一季度为住宅结算淡季,公司累计住宅结算面积5.56万平米,同比下降21.3%,但考虑到一季度净利润主要来自产业収展服务和土地整理收入,预计住宅结算面积下滑对业绩影响有限。全年来看,目前公司签约园区已达26个,随着高毛利率的产业収展服务营收占比提升,业绩高增长有保障。


产业发展服务升级加速,持续受益京津冀一体化和首都新机场建设。继去年与通用航空、京东、北斗等达成合作,近期公司与中科金财、廊坊银行签订合作协议,打造互联网金融产业,构造整个华夏产业园区大生态系统。短期来看,“互联网+产业+金融”利于为产业园区企业提供更好的金融服务,完善“以企业服务为核心”的产业平台生态系统,吸引更多的企业落地投资,增加产业収展服务收入。中长期来看,华夏并福可利用其互联网金融资源,寻求与园区企业多方面合作,拓展更多利润增长点。公司近200平方公里委托园区布局在京津冀地区,毗邻首都新机场,将持续受益京津冀一体化和首都新机场建设带来的政策机遇。


维持“强烈推荐”评级。预计公司2015-2016年EPS分别为3.54元和4.70元,当前股价对应PE分别为15.9倍和12.0倍。公司业绩、销量稳健增长,产业収展服务业务升级加速,持续受益京津冀协同収展带来的政策収展机遇,维持“强烈推荐”评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04