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天成控股:转型互联网金融 增持评级

2015-04-24 类别:公司研究 机构:申万宏源 研究员:王凤华

[摘要]

年报摘要:


公司发布2014年年报,2014年公司实现营业收入4.89亿元,同比减少了25.28%,归属于母公司股东的净利润1591万元,同比增长了118.59%。扣非后的归母净利润为-5095万元,比去年亏损增加了10万元,基本每股收益0.03。


点评:


主营电器业务依然低迷,资产置换导致投资收益大增。公司主营的电器业务营业收入4.8个亿,同比下降3.38%。主营毛利率41.24%,比上年减少0.04个百分点。归母净利润的增长主要在于投资收益有比上年增加6201.65%,主要是报告期内资产置换所致。


互联网金融攻城拔寨。自2013年底公司正式涉足金融支付领域起,经过近一年的精心打造,公司已在技术方面构建完成了小微支付平台和增值业务管理平台,并于2015年在贵州省正式上线试运营,目前日均处理资金近2个亿。在市场方面,目前公司已经与贵州省遵义市、山西省临汾市、河北省保定市、云南省保山市签订了智慧城市战略合作协议,以这些城市为中心将小微金融服务辐射全省,乃至全国,为小微金融服务业务推广奠定了坚实的基础。


看好公司有利于四方的互联网金融模式。公司通过国华汇银全面转型互联网金融综合服务商,通过支付获取小微商户流水信息、个人客户的缴费信息、消费习惯等数据资产,为未来给个人和小微企业的小微贷款服务提供信用查询手段,同时实现各类商品在本地投放的精准营销。此外可以开放与各大银行的接口,为银行和小微商户、个人消费者架起一座信用的桥梁。公司在不承担风险的情况下,能够获取撮合交易的佣金收益。我们看好公司此种有利于四方的互联网金融模式。


盈利预测:预计公司2015~2017年EPS分别为0.31、0.43、0.58,对应市盈率分别为70X、50X和37X,维持“增持”评级。


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