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煤炭石油:参与板块性机会可更加积极 荐8股

2015-05-02 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:董辰

[摘要]

本周观点动力煤:港口去库加速,需求改善将逐步衰减,但低位库存支撑煤价短期企稳。


本周六大电厂平均日耗61.03万吨,环比持平,库存1148.30万吨,环比下降20.20万吨,降幅1.73%。近期电厂日耗稳定,本周广州港库存环比下降5.28%至200万吨低位,澳洲飓风对进口煤影响本周仍有滞后效应,但南方表现依然淡定,仍以去库内贸煤补充进口减量,内贸煤价仍有小幅走弱。北方港口则在库存快速去化支撑下价格企稳,本周北方四港日均吞吐量120.6万吨,环比上升2.45万吨,四港日均调入量95.5万吨,环比上升0.97万吨,需求持续回暖下港口去库加速,周四四港库存1689.4万吨,环比下降8.82%。坑口则延续港坑价差倒挂之下的价格压力,本周晋北走弱10元左右。预计接下来澳洲飓风影响将逐渐消散,但夏储将逐渐提供需求增量,考虑到当前产业链去库速度较快,且绝对水平恢复正常值,港口煤价企稳在望,坑口也将滞后企稳,如果今夏水电不超预期,后续煤价有反弹可能。


炼焦煤:终端需求改善钢价反弹,炼焦煤需求企稳已现,价格企稳可以期待。


本周社会钢材库存环比下降2.06%,去库速度正常,Myspic指数环比上涨0.82%,体现供需有所好转。前期矿价强势反弹对钢厂盈利造成一定压制,本周163家钢厂盈利面58.28%,环比下降1.23个百分点,但钢厂开工小幅提升0.27个百分点,我们上周提示如果需求能见好转,预计钢厂开工将继续缓慢提升,钢价和盈利情况随后跟上,否则将能看到社会钢材库存去速减慢,盈利与开工阶段性见顶回落,本周来看,路径正在朝着前者发展,考虑到政府在宏观政策上的风向转变,需求改善大概率将持续。本周样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存环比下降0.97%,但去库周期已经结束,预计短期将维持震荡,炼焦煤需求预计滞后回暖,价格压制因素将逐渐减弱,供给压制强弱尚需观察,但边际改善是可以期待的。


.投资建议基本面现好转迹象,积极把握板块第三轮估值提升行情!本周煤炭行业指数下跌0.19%,跑输万得全A指数1.42个百分点。1.近期“一带一路”、房地产、流动性政策助宏观预期回暖;2.当前煤价对应全行业利润总额亏损,预计今明两年煤炭行业调控政策将逐步加码;3.基本面现好转迹象,板块性机会将更加明显;4.推荐低估值的中国神华,带路和互联网陕西煤业,国改转型的安源煤业、兖州煤业、国投新集、盘江股份,高弹性标的潞安环能、阳泉煤业等等。

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