新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

银河证券:中式宽松下 经济下半年有望企稳

2015-05-14 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英 许冬石

[摘要]

核心要点:


经济继续回落4月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%,比3月份加快0.3个百分点。环比增速小幅回升至0.57%,发电量增速也在低位略有改善。但受总需求走弱影响,产销比提升乏力,弱于往年。若需求持续低迷,生产的改善将受库存制约。其中,高技术产业与符合消费升级要求的高端、智能、高技术产品增长显著较快。


三驾马车:投资回落、消费稳健、进口出口回落2015年4月固定资产投资增速继续放缓至12%,三大产业投资增速均回落。但民间固定资产投资增速下滑速度慢于全国固定资产投资增速,民间投资占比小幅上行,这是今年来首次。基础设施建设增速保持了20%的高位,说明国家投资仍然以此为主,但力度不足以抵消房地产和制造业的疲软。投资持续下滑主要因为:(1)越加庞大的投资基数使得投资增速上升变得困难;(2)房地产投资仍然回落;(3)经济自身处于结构调整和改革过程中,经济缓慢出清中,企业自主投资意愿不强,制造业投资疲软;(4)去产能化持续,经济不振影响上游原材料产业。


这表明经济出清时期经济内生动力趋弱,而经济结构改革效果显现仍然需要时间。从资金来源看,4月固定资产资金到位情况继续不理想,预计政策上将继续引导资金流入实体。


2015年4月份全国消费品增速同比再次下降,我们认为主要有以下几种原因。第一,由于经济处于平稳状态,消费增速快速上升变的比较困难,经济增速基本平稳导致消费总额和新增消费额也趋于平稳,这样反应在消费同比上就出现下降;第二,严格控制公务支出依然影响我国总体商品零售消费;第三:疲软的投资通过收入效应拉低了消费。2015年我国消费品零售市场进入平稳时期,在没有消费刺激的情况下,新增消费额增加缓慢,消费增速在年初小幅下降之后保持平稳。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04