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山东路桥:转型和改革预期明确 买入评级

2015-06-11 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:岳恒宇

[摘要]

核心观点:


品牌优势突出,养护施工和路面铺装方面拥有技术优势公司的全资子公司路桥集团是山东省内最大的路桥施工企业,在路桥、民用建筑、道路养护等多个领增强海外拓展能力域拥有丰富的经验,在业内口碑较好,具有明显的品牌优势。而且公司在施工方面的资质齐全,拥有公路工程施工总承包特级资质。


国际工程公司注入预期明确,增强海外拓展能力公司在借壳上市时承诺,在资产重组完成后的30个月内注入中国山东对外技术集团公司。若山东对外经济技术合作集团成功注入,将迅速提升公司海外业务拓展能力,帮助公司更好地把握“一带一路”战略的机遇。


有望率先受益于山东国企改革红利山东高速集团旗下拥有众多优质资产,然而旗下仅有两个上市平台:


山东高速及山东路桥,存在资产整合的预期。公司母公司山东高速集团是山东资产规模最大的国企,有望率先受益于山东国企改革制度红利。


投资建议公司作为山东省路桥施工、养护的龙头企业,近年来坚持多元化发展,在巩固现有市场的基础上,积极拓展国内乃至海外市场,特别是国际工程公司注入预期明确,将大大提升公司的海外竞争力,预计未来会逐步体现在公司的收入和毛利率上。此外,高速集团旗下拥有众多优质资产,若公司之后有扩张计划,有望通过集团实现外延扩张。我们预计公司在2015、2016、2017年摊薄后EPS为0.22、0.26、0.32元每股。

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