新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中电远达:多元业务更增彩 增持评级

2015-06-15 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:张帅

[摘要]

投资逻辑:


环保布局已完成,有强有力的母公司做依靠:中电远达在2013年,2014年已经基本完成了大气环保领域的布局。我们认为在未来两年整体大气污染治理行业景气度下降,订单减少的预期下,中电远达背靠中电投集团,将会在超洁净排放,BOT项目上获得母公司大力支持。在超洁净排放领域,除了有母公司的协助,中电远达自身也在积极探索不同的经营模式,以期在后续补贴政策出来前,尽可能抢占更多市场份额。


脱硝催化剂将迎来更换高峰:我们预计未来2-3年内,脱硝催化剂将迎来更换的高峰。中电远达占有市场7%的份额,我们预计这将在2015给其带来2.7亿元的收入,并进一步增长到2017年的4亿元。


享受核固废处理领域超额收益:我们预计未来三年每年的核固废处理市场规模约在30-40亿元,而目前市场仅有三家参与者,中电远达即为其中一家。


核固废处理市场极高的进入门槛导致垄断现象将长期存在,我们看好中电远达在此领域享受长期超额收益的前景。而其母公司中电投和国核合并后,预期会带来更多核固废处理订单。


投资建议公司去年净利减少,主要是因为业务扩张而导致的职工薪酬增加拖累所致。


我们预计随着公司产业布局的完成,管理成本领域将不会再拖累财报数据。


与此同时,我们认为随着中电远达在BOT业务上获得母公司更多的支持,业务会呈现稳步的增长,毛利也将维持在30%的水平。公司在前景广阔的核固废处理领域的拓展,将在未来中长期逐步发力,为其提供了极为宝贵的业绩多元化来源。我们看好中电远达的中长期投资价值。


估值我们给予公司未来6-12个月47.00元目标价位,相当于75x15PE和35.1x15EV/EBITDA。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04