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金螳螂:家装生态圈进一步完善 买入评级

2015-06-17 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:孙鹏 贺国文

[摘要]

事件:


金螳螂在2015年6月16日发布的公告中宣布,公司决定进行非公开增发,拟募资不超过人民币408,121.20万元(扣除发行费用后募资净额不超过人民币405,000万元),并拟投入其中的30亿元用于装饰产业供应链金融项目,剩余10.5亿元则用于补充流动资金;非公开发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价(31.80元/股)的90%,发行对象包括崇蠡投资、金螳螂资管计划、新华人寿、平安养老险、六禾镇岳、西藏瑞华、乐源财富、国兴民和、自然人路雷共9名特定对象,非公开发行股份锁定期为36个月;除此以外,公司还同时发布第一期员工持股计划草案,该持股计划设立时计划份额合计不超过48000万份,存续期为72个月,参与认购的员工不超过450人;本次员工持股计划的股票来源为认购本公司非公开发行的股票,认购金额不超过47999.16万元,认购股份不超过1683万股;评论供应链金融服务对象主要是金螳螂供应商和家装e站各站点,金螳螂布局供应链金融不仅能让公司业务的运营和拓展变得更具效率,还能从长远角度巩固公司的壁垒有助于提升公司业务的运营效率,并加速公司家装业务的拓展1)对供应商而言,装饰行业供应商相对分散,例如,金螳螂的供应商就超过一万多家,且多为中小微企业,公司每年向最大供应商的采购量也不过亿元规模,这些供应商因体较小、资金有限、信用级别低、风险控制力弱、财务不够透明等问题,通常不易获得商业银行信贷支持,使供应商普遍长期存在融资难&资金成本高的问题。金螳螂的供应链金融项目旨在解决供应商的融资痛点,降低供应商的融资难度,这有助于加速供货商的周转速度,从而进一步保障金螳螂从供应商获取材料的稳定性,进而提升金螳螂自己的运营效率;

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