恒锋工具：高效工具行业新秀崛起

2015-06-17 类别：新股 机构：财富证券 研究员：王群

[摘要]

投资要点：

公司在国内机床用工具行业具有突出综合实力。公司的主营业务为机床用工具的研发、生产与销售，产品为现代高效工具，主要包括有精密复杂刀具、花键量具、精密高效刀具等高速切削刀具以及高精度的测量仪器，同时为客户提供刀具精磨改制服务。公司不仅具备生产精密刀具的硬件设备，更具有一套完善的精密磨削工艺体系，客户在采购刃量具的同时亦委托公司为其提供刀具精磨改制。精密复杂刃量具为公司最为主要的产品，占主营业务收入的比例约为70%左右；随着公司品牌知名度的不断提升，公司在精密磨削方面所积累的深厚技术基础逐步为市场所认可；精密高效刀具的销售额占主营业务收入的比例略有下降。

国产低端工具比例高，现代高效工具市场前景广阔。我国工具行业一直以来低端刀具产品产量较大。依据中国机床工具工业协会工具分会对国内70余家主要工具企业的产销统计结果显示，2010-2013年我国工具产品产量巨大，为12亿件~19亿件之间，但是销售均价低于10元/件。国内现代高效工具的市场需求巨大，然而自给率很低。

以现代高效刀具为例，2013年我国刀具消费额约为330亿元，其中115亿元为进口现代高效刀具，国产215亿元刀具中仅有20多亿元为现代高效刀具。和一些国外先进的同行业企业相比，国产的工具大多还应用在中、低要求的客户群中，如农业机械、摩托车、农用车及中低档的机器制造企业。目前，多个高端制造领域的技术发展对刀具提出了新的要求，全球的现代高效刀具销售主要去向还是以通用机械、汽车、航空航天等为代表的装备制造业，展示了国内现代高效刀具后续的应用结构和巨大的发展空间。