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金固股份:奠定公司后市场龙头地位 推荐评级

2015-06-24 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:朱悦如

[摘要]

事件:公司拟以33.32元/股的价格发行8,102.88万股,募集27亿元用于汽车后市场O2O平台项目。本次发行对象为公司董事长孙锋峰、财通资产-金固股份高管定增专项资产管理计划、海通定增1号定向资产管理计划、深圳安鹏汽车后市场产业基金、杭州信息产业投资有限公司、浙江海鹏投资咨询有限公司等,锁定期均为3年。


投资要点再融资落地,奠定汽车后市场龙头地位:虽然前期公司的主要竞争对手途虎养车完成C轮融资1亿美金,但公司本次定增27亿元后现金储备将更加充裕。考虑到后市场业务在线下网点扩张、仓储物流建设等均需大量投入,募资到位后,公司相比竞争对手具备更大的资金优势,将进一步奠定公司在汽车后市场的龙头地位。


募集资金全部投入汽车后市场O2O平台建设项目,打造“线上商城平台+线下门店服务”的O2O+B2C运营模式:本次募资主要投向以下项目:1、线上平台建设(9.74亿元);2、平台运营推广(6亿元);3、线下合作商整合(9亿元);4、仓储物流建设(9亿元)。


打造“线上商城平台+线下门店服务”的O2O+B2C运营模式:1、上游整合优质供应厂商资源,通过集采的方式直达用户,保证产品的品质与价格优势;2、线上通过搭建PC商城和无线应用平台,建立线上综合交易平台,方便用户实现线上快速交易,线下快速服务;3、下游通过地推团队整合门店,使门店入驻线上商城平台,同时对线下门店进行IT化改造,使其从汽修店转型为汽车综合服务中心,为终端用户提供标准化服务;4、生态体系:平台为线下门店导流的同时也将成为其汽车全品类货品供应商,门店为线上平台引流并为平台用户提供优质的标准化服务,未来将打破传统行业运营模式,去除中间环节,重塑汽车后服务供应链。


继续坚定看好金固股份的投资价值,维持“推荐”的投资评级:


在不考虑增发项目的前提下,我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为24.47亿元、31.52亿元和37.65亿元,对应每股EPS分别为0.52元、0.73元和0.88元。此次增发后将给公司后市场业务提供充裕资金,形成极大的资金优势,大股东重金参与更彰显了对公司未来发展的信心,维持公司“推荐”的投资评级。


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